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華見早安之聲
市場概述
微軟AI支出引爆憂慮，股價暴跌10%，拖累美股大盤。貴金屬巨震。
納指跌0.72%。微軟一度暴跌12%、收跌10%，創(chuàng)2020年以來最大日跌幅，市值蒸發(fā)是美股史上第二大。Meta大漲超10%。特斯拉跌超3%。周四美股盤后公布業(yè)績后，蘋果一度漲超2%、閃迪大漲12%。
10年期美債收益率小幅下跌0.6個基點至4.233%。
幣圈重挫。比特幣大跌6%、至兩個月低點。以太坊跌超7%、跌破2800美元。
金價早盤曾大漲3.3%、逼近5600美元歷史高位后跳水，一度較日高暴跌近9%，隨后跌幅收窄。白銀創(chuàng)下121美元的歷史新高后，一度重挫超12%。銅價一度大漲超11%，隨后漲勢回落、日內(nèi)紐銅仍漲超6%。美伊局勢支撐原油三連漲、日內(nèi)漲3%，美油站上65美元。
亞洲時段，滬指震蕩收漲，白酒爆發(fā)、貴州茅臺漲逾8%，地產(chǎn)大漲，恒科指跌1%，芯片調(diào)整，滬金銀銅飆升。
要聞
展開剩余95%中國
習(xí)近平會見英國首相斯塔默。中英雙方在英國首相斯塔默訪華期間達成一系列積極成果。
外交部回應(yīng)：中國已批準(zhǔn)進口首批英偉達H200人工智能芯片？黃仁勛：此次訪華行程“非常成功”，英偉達今年將實現(xiàn)大幅增長。
報道：字節(jié)跳動、阿里巴巴將于春節(jié)前后推出新的人工智能模型。
報道：阿里加碼AI與云計算，未來三年投資或從3800億上調(diào)至4800億元。
字節(jié)跳動CEO：公司2026年關(guān)鍵詞是“勇攀高峰”，“高峰”短期內(nèi)就是豆包/Dola助手應(yīng)用。
豆包手機卷土重來，預(yù)計Q2中晚期發(fā)布，從“被圍剿”，到“反圍剿”。
10元銀質(zhì)紀(jì)念幣被炒到8萬多。
海外
美參院關(guān)鍵投票未能推進撥款法案，特朗普稱接近達成協(xié)議避免政府關(guān)門。
微軟盤中暴跌12%、創(chuàng)疫情以來最大日跌幅、一度蒸發(fā)4300億美元，是美股第二大單日市值損失！
蘋果財報碾壓預(yù)期，上季營收和iPhone銷售均創(chuàng)新高，在華收入勁增近40%。
AI推動存儲需求爆棚，閃迪業(yè)績大超預(yù)期，股價盤后一度漲近15%。
報道：SpaceX考慮與特斯拉或xAI合并。
云積壓訂單增速不及預(yù)期，SAP股價創(chuàng)2020年以來最大跌幅。
三星電子王者歸來，Q4營收93.8萬億韓元創(chuàng)紀(jì)錄，存儲業(yè)務(wù)營業(yè)利潤暴增465%，重奪DRAM市場榜首。HBM爆發(fā)重塑半導(dǎo)體行業(yè)格局，SK海力士年度利潤首超三星。
報道：亞馬遜洽談對OpenAI投資至多500億美元。
人類文明面臨最嚴(yán)峻考驗！Anthropic CEO警告：全面碾壓諾獎得主的超強AI，可能在1-2年內(nèi)到來。
{jz:field.toptypename/}世界黃金協(xié)會：全球黃金需求首破5000噸，散戶和機構(gòu)成購金主力。
金銀投機狂熱蔓延！倫銅盤中漲超10%也新高，創(chuàng)2009年來最大漲幅。
中國
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歐美股市：標(biāo)普500跌幅0.13%，報6969.01點。道指漲幅0.11%，報49071.56點。納指跌幅0.72%，報23685.12點。歐洲STOXX 600指數(shù)收跌0.23%，報607.14點。
A股：上證指數(shù)收報4157.98點，漲0.16%。深證成指收報14300.08點，跌0.30%。創(chuàng)業(yè)板指收報3304.51點，跌0.57%。
債市：美國10年期國債收益率跌1.59個基點，報4.2274%。兩年期美債收益率跌1.82個基點，報3.5529%。
商品：COMEX白銀期貨漲2.87%，報116.790美元/盎司。COMEX黃金期貨漲1.97%，報5408.30美元/盎司。WTI 3月原油期貨收漲3.50%，報65.42美元/桶。布倫特3月原油期貨收漲3.38%，報70.71美元/桶，逼近2025年6月19日收盤位72.23美元。
要聞詳情
全球重磅
中國
據(jù)新華社，習(xí)近平強調(diào)，中英經(jīng)貿(mào)合作的本質(zhì)是互利共贏。今年是中國“十五五”開局之年，雙方要拓展教育、醫(yī)療、金融、服務(wù)業(yè)互利合作，開展人工智能、生物科學(xué)、新能源和低碳技術(shù)等領(lǐng)域聯(lián)合研究和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)共同發(fā)展繁榮。希望英方為中國企業(yè)提供公平、公正、非歧視的營商環(huán)境。中方愿積極考慮對英實施單方面免簽。
據(jù)新華社，雙方致力于發(fā)展中英長期穩(wěn)定的全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，同意建立中英高級別氣候與自然伙伴關(guān)系，恢復(fù)舉行中英高級別安全對話，年內(nèi)舉辦新一輪戰(zhàn)略對話和經(jīng)濟財金對話等機制性對話，原則同意恢復(fù)兩國立法機構(gòu)正常交往。雙方歡迎成立中英金融工作組并召開首次會議。中方積極考慮對英國公民實施單方面免簽政策。中方將威士忌酒進口關(guān)稅由10%降至5%。雙方還達成了金融、衛(wèi)生、傳媒、教育等領(lǐng)域多個合作文件。
。據(jù)環(huán)球網(wǎng)，“我們已多次就有關(guān)問題作出回應(yīng)，具體問題建議向中方主管部門進行詢問。”外交部發(fā)言人郭嘉昆回應(yīng)稱。
黃仁勛訪華稱行程“非常成功”，并透露下一代AI芯片Rubin需求“極其強勁”。英偉達正攜手英特爾開發(fā)定制X86處理器，今年預(yù)增大幅增長。他還警示，臺積電未來十年產(chǎn)能擴充將面臨嚴(yán)峻的能源挑戰(zhàn)。字節(jié)跳動與阿里巴巴計劃在春節(jié)假期發(fā)布各自的新一代AI模型（如豆包2.0與Qwen 3.5），標(biāo)志著雙方在爭奪中國AI應(yīng)用霸主地位的競爭進入白熱化階段。這場戰(zhàn)役不僅關(guān)乎誰能打造出最受歡迎的消費級AI超級應(yīng)用，更將深刻影響未來幾年規(guī)模預(yù)計達近900億美元的中國AI云市場格局。
。據(jù)報道，一位知情人士透露，阿里正考慮將未來三年投入到AI基建與云計算上的3800億元提升至4800億。在國內(nèi)，阿里有自研的芯片真武810E；在海外，它也在“用一輛輛卡車來運采購的GPU。”一位知情人士說。最激進的時候，“連RTX4090這類消費級顯卡也大量買入，用來搭建推理集群、補充推理吞吐。”
。今日字節(jié)跳動官方賬號“字節(jié)范兒”披露了該公司當(dāng)日召開的2026年首次全員會議部分內(nèi)容。公司CEO 梁汝波在會上表示，字節(jié)跳動將2026年的關(guān)鍵詞設(shè)定為“勇攀高峰”。“AI時代存在很多重要的機會，我們要追求其中最重要的，去攀登最高的高峰”，梁汝波說。他也明確，對于字節(jié)跳動來說，“高峰”短期內(nèi)就是豆包/Dola助手應(yīng)用。
。字節(jié)跳動預(yù)計2026年Q2發(fā)布豆包手機二代，仍由中興負(fù)責(zé)硬件。為破解此前因觸碰大廠數(shù)據(jù)引發(fā)的“圍剿”，豆包開啟“反圍剿”：既與APP廠商談判部分權(quán)限，又聯(lián)合中小手機品牌內(nèi)置AI入口以通過規(guī)模化突圍。同時，字節(jié)正布局AI眼鏡等硬件，意在將豆包打造為萬物互聯(lián)的智能入口。
據(jù)中國基金報，日前在二手交易平臺金幣云集App上，10元面額的2025版中國龍銀質(zhì)紀(jì)念幣溢價明顯，有商家開價1.26萬元售賣。截至目前，該平臺上2025版中國龍銀質(zhì)紀(jì)念幣最低報價為170元，最高的一位商家報出2枚16.652萬元的價格，溢價倍數(shù)高達8326倍。針對這一現(xiàn)象及近期貴金屬價格飆升的背景，官方發(fā)行機構(gòu)中國金幣集團于1月29日發(fā)布重要提示，提醒廣大集藏愛好者“理性參與投資，注意管控風(fēng)險”。
海外
。若美東時間周六零點前兩黨未能達成協(xié)議且兩院未通過相關(guān)法案，國防部、財政部、國務(wù)院、勞工部等多個聯(lián)邦政府的關(guān)鍵部門將面臨運轉(zhuǎn)資金中斷。報道稱，白宮和民主黨的談判已更接近后者的要求，要將給國土安全部（DHS）的撥款從計劃支出中剝離，為大部分聯(lián)邦政府提供至本財年結(jié)束的資金，為DHS提供短期撥款。
微軟披露數(shù)據(jù)中心與AI基礎(chǔ)設(shè)施支出大幅飆升后，引發(fā)市場劇烈拋售。該股盤中一度下跌超過12%，最終收跌近10%，創(chuàng)下自2020年3月以來最大的收盤跌幅，市值一度蒸發(fā)約4300億美元，成為美股有記錄以來第二大的單日市值損失，僅次于去年英偉達在DeepSeek推出低成本AI模型后出現(xiàn)的5930億美元市值暴跌。此次暴跌重新點燃了市場對硅谷巨額AI投入回報前景的擔(dān)憂，并拖累科技股整體走弱。
微軟單季高達375億美元的資本投入遠(yuǎn)超市場預(yù)期，但并未即時推動云業(yè)務(wù)增速顯著躍升，而公司正將大量新增算力優(yōu)先分配給自研AI產(chǎn)品及內(nèi)部研發(fā)，而非全部用于創(chuàng)收的Azure云服務(wù)。這種戰(zhàn)略布局導(dǎo)致市場對短期資本效率和回報可見性產(chǎn)生疑慮，形成了核心的預(yù)期差。 微軟與Meta最新季報共同確認(rèn)，AI算力需求持續(xù)超越供給，2026年供應(yīng)緊張態(tài)勢將延續(xù)，兩家公司顯著上調(diào)資本支出指引。摩根大通指出，此趨勢表明算力投資正進入新一輪擴張周期，相關(guān)投入將重點集中于數(shù)據(jù)中心、網(wǎng)絡(luò)及定制芯片等領(lǐng)域，并帶動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受益。蘋果Q4營收同比增速較前季翻倍至16%、EPS增18%、研發(fā)支出超預(yù)期增32%、iPhone收入增23%；服務(wù)收入增14%略低于預(yù)期，三年來持續(xù)創(chuàng)單季新高；Mac和可穿戴設(shè)備收入分別不增反降6.7%和逾2%；大中華區(qū)收入較分析師預(yù)期高17%；預(yù)計Q1營收增13%-16%。庫克稱，因需求“空前強勁”，當(dāng)季iPhone銷售“在所有地區(qū)市場都創(chuàng)歷史新高”；蘋果的活躍設(shè)備安裝量超25億。盤后蘋果止跌轉(zhuǎn)漲，一度漲超2%。
內(nèi)存業(yè)者閃迪周四盤后公布財報顯示，該公司在2026財年第二財季錄得利潤和營收的大幅增長，表現(xiàn)不僅大幅超出華爾街預(yù)期，也顯著高于公司此前給出的指引，刺激該公司股價盤后一度漲近15%。分析稱，隨著人工智能應(yīng)用不斷擴大，對數(shù)據(jù)存儲的需求持續(xù)上升，推動了公司業(yè)績的強勁增長。
據(jù)彭博社報道，SpaceX正在考慮與特斯拉進行潛在的合并，同時也在評估另一種方案——與人工智能公司xAI進行整合。同日稍早，據(jù)路透社報道，SpaceX與xAI正在就合并事宜展開討論，以趕在計劃于今年晚些時候進行的一次重磅IPO之前完成整合。
歐洲軟件巨頭SAP四季度云積壓訂單增速25%，未達CEO此前承諾的26%目標(biāo)，股價暴跌11%創(chuàng)五年最大跌幅。CEO將業(yè)績不佳歸咎于客戶因地緣政治擔(dān)憂導(dǎo)致談判延長，但市場更擔(dān)憂AI編程工具沖擊和云轉(zhuǎn)型放緩。公司緊急拋出百億歐元回購計劃救場，能否穩(wěn)住投資者信心成疑。
。財報顯示，三星電子Q4營業(yè)利潤20.1萬億韓元，飆升209%。半導(dǎo)體部門貢獻80%利潤，存儲業(yè)務(wù)營業(yè)利潤暴增465%，憑借HBM3E成功打入英偉達、谷歌供應(yīng)鏈，重奪DRAM市場銷售冠軍。公司已完成HBM4開發(fā)，運行速度達11.7Gbps，下月向英偉達全面出貨。機構(gòu)預(yù)測2026年營業(yè)利潤將達180萬億韓元，同比增長314%。
。歷史性逆轉(zhuǎn)！SK海力士年利潤47.2萬億韓元首超三星，憑HBM存儲器57%份額與英偉達訂單成AI存儲芯片最大贏家。三星押注HBM4反擊，雙雄技術(shù)競賽將重塑全球AI供應(yīng)鏈，決定韓國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來格局。
。SK海力士表示，DRAM庫存已降至低位且下半年將持續(xù)收縮，存儲供需緊張局面短期難解。以固態(tài)硬盤(SSD)為主的NAND閃存庫存自去年下半年以來一直在下降，目前處于與DRAM相當(dāng)?shù)乃健９菊U產(chǎn)HBM4，目標(biāo)奪取“壓倒性”份額，并坦言目前產(chǎn)能全開仍難滿足需求。
。，英偉達、微軟和亞馬遜商談投資OpenAI 600億美元，投前估值達7300億美元。
。Dario Amodei警告，一種在生物學(xué)、編程、數(shù)學(xué)等領(lǐng)域全面超越諾獎得主的“強大AI”極可能在1-2年內(nèi)出現(xiàn)，人類能否駕馭它，目前仍未知。他預(yù)測AI將推動GDP增長率達10-20%，但同時可能在1-5年內(nèi)取代50%入門級白領(lǐng)崗位，導(dǎo)致極端財富集中，并使生物武器制造門檻大幅降低。
。世界黃金協(xié)會顯示，2025年各國央行購金速度放緩五分之一至863噸，但按歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量仍處于高位，預(yù)計2026年購金量將進一步小幅下降至850噸。與此同時，澳洲幸運5app官網(wǎng)下載散戶和機構(gòu)成為購金主導(dǎo)力量，投資需求激增84%至創(chuàng)紀(jì)錄的2175噸，黃金ETF持倉增加801噸結(jié)束連續(xù)四年流出。
。倫敦時間凌晨2點30分起，倫銅不到一小時內(nèi)漲超5%，考慮到時段特征，周四大漲可能主要是投機驅(qū)動。美股早盤金銀轉(zhuǎn)跌之際，倫銅回吐盤中過半漲幅。近來銅價得到美元走軟、美聯(lián)儲寬松預(yù)期、能源轉(zhuǎn)型與全球數(shù)據(jù)中心擴張相關(guān)的長期需求支撐，銅還和黃金一樣受益于地緣政治風(fēng)險。但目前供需信號與價格走勢背離，有分析警告漲勢不可持續(xù)，基本面不支持當(dāng)前銅價水平。
。嘉能可2025年銅產(chǎn)量同比下降11%至85.16萬噸，并大幅下調(diào)2026年產(chǎn)量指引，主要受礦石品位下滑及水資源限制影響。與此同時，公司正與力拓就全股票合并進行談判，若達成將誕生掌控全球近10%銅產(chǎn)量的行業(yè)巨頭。在能源轉(zhuǎn)型與AI需求推動銅價高企的背景下，嘉能可計劃通過新建與重啟礦山，力爭在2035年將年產(chǎn)量提升至160萬噸。研報精選
。岡拉克建議投資者堅持押注貴金屬和美元疲軟，認(rèn)為這一主題將在未來持續(xù)奏效。他表示，美元將面臨結(jié)構(gòu)性走弱，即使經(jīng)濟疲軟也難以改變這一趨勢，因為長期債務(wù)擔(dān)憂和債務(wù)償付壓力將持續(xù)施壓美元。
。Gundlach認(rèn)為鮑威爾在竭力強調(diào)通脹壓力緩解，失業(yè)率停止上升，押注鮑威爾任期內(nèi)不會再有降息。目前市場預(yù)期到2026年底將有兩次25個基點的降息。同時Gundlach建議配置30%-40%的無對沖國際股票，稱此類頭寸可受益于當(dāng)?shù)刎泿艃睹涝纳怠?/p>
英偉達近期股價跑輸大盤，并非基本面走弱，而是市場在高業(yè)績預(yù)期下轉(zhuǎn)而擔(dān)憂AI客戶的融資能力、資本開支可持續(xù)性及競爭加劇。摩根士丹利認(rèn)為這些憂慮被夸大，維持“增持”評級與250美元目標(biāo)價。關(guān)鍵增量在于下一代芯片Vera Rubin，其制造效率實現(xiàn)質(zhì)變，系統(tǒng)組裝時間大幅縮短，顯著提升2026年量產(chǎn)與交付確定性，有望穩(wěn)固英偉達在下一階段AI計算架構(gòu)中的主導(dǎo)地位。
。大摩產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研后表示，中國人形機器人行業(yè)領(lǐng)先者與落后者之間的差距正在迅速擴大，首輪行業(yè)洗牌即將到來。具備技術(shù)實力和量產(chǎn)能力的核心零部件供應(yīng)商將在這輪產(chǎn)業(yè)化浪潮中占據(jù)主導(dǎo)地位。隨著2026年行業(yè)出貨量實現(xiàn)數(shù)倍增長，具備先發(fā)優(yōu)勢的供應(yīng)商將獲得顯著的市場份額和定價權(quán)。
國內(nèi)宏觀
。據(jù)新華社，《工作方案》提出3方面支持政策。一是聚焦交通服務(wù)、家政服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)視聽服務(wù)、旅居服務(wù)、汽車后市場服務(wù)、入境消費等重點領(lǐng)域，二是聚焦演出服務(wù)、體育賽事服務(wù)、情緒式體驗式服務(wù)等潛力領(lǐng)域，三是通過健全標(biāo)準(zhǔn)體系、加強信用建設(shè)、強化財政金融支持等。
據(jù)新華社，我國將加速布局“太空+”未來產(chǎn)業(yè)。中國航天科技集團作為商業(yè)航天器及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長”，計劃在“十五五”期間實施五大工程，重點推動太空數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施、太空資源開發(fā)、太空交通管理與太空旅游等領(lǐng)域發(fā)展。在太空數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施方面，將建設(shè)吉瓦級太空數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)建云、邊、端一體的新型太空體系架構(gòu)，實現(xiàn)算力、存力、運力等深度融合。
。中國航天科技集團29日表示，“十五五”時期，將謀劃推動太空旅游、太空數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施、太空資源開發(fā)、太空交通管理等新領(lǐng)域發(fā)展。國內(nèi)公司
白酒及大消費板塊于1月29日迎來強勢反彈，貴州茅臺股價大漲8.61%，重返1400元，段永平回應(yīng)稱當(dāng)日未買入但透露近期已用中國神華換入部分茅臺。當(dāng)前時點，多位基金經(jīng)理認(rèn)為消費板塊估值已處于歷史低位，投資邏輯正從“押注總量增長”轉(zhuǎn)向“精選具備品牌、產(chǎn)品和全球化能力的結(jié)構(gòu)性機會”。
高盛最新報告顯著上調(diào)中國金銅礦業(yè)企業(yè)盈利預(yù)測。報告將覆蓋企業(yè)2026至2027年整體盈利預(yù)期上調(diào)9%-33%，其中紫金礦業(yè)與洛陽鉬業(yè)因產(chǎn)能擴張及戰(zhàn)略并購取得進展，盈利預(yù)測分別上調(diào)14%-18%及20%-24%。分析指出，龍頭企業(yè)將受益于量價雙重驅(qū)動，當(dāng)前板塊估值仍具吸引力。
天齊鋰業(yè)預(yù)告2025年實現(xiàn)凈利潤36.9億至55.3億元，較上年巨虧79億元成功扭虧。業(yè)績反轉(zhuǎn)主要得益于三大支柱：一是優(yōu)化精礦定價機制，使成本快速貼合市場，主業(yè)盈利修復(fù)；二是聯(lián)營公司SQM業(yè)績回暖貢獻顯著投資收益；三是受益于澳元走強帶來可觀匯兌收益。
。新能源汽車電池技術(shù)正經(jīng)歷關(guān)鍵性突破：寧德時代發(fā)布極寒環(huán)境下性能卓越的鈉離子電池“天行II”，旨在解決高緯度地區(qū)使用痛點；而行業(yè)更為矚目的焦點則是代表終極形態(tài)的全固態(tài)電池，其實驗室數(shù)據(jù)（如3000公里續(xù)航、5分鐘快充）預(yù)示著將徹底解決純電車的續(xù)航、補能和安全焦慮。大規(guī)模商業(yè)落地預(yù)計仍需十年左右。
海外宏觀
。11月美國與全球貿(mào)易伙伴的貿(mào)易逆差環(huán)比幾乎翻了一番。由于與歐盟的逆差大幅擴大，以及美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策的影響逐步傳導(dǎo)至經(jīng)濟，美國貿(mào)易逆差顯著上升。此前一個月，貿(mào)易逆差降至自2009年初以來的最低水平，但11月迅速攀升至568億美元，較10月增長94.6%。
。據(jù)環(huán)球網(wǎng)，據(jù)英國《金融時報》、美國《野獸日報》報道，在美加兩國裂痕日益加深的背景下，“級別非常、非常高”的美國政府官員曾與一個試圖動搖加拿大國家根基的極右翼分離主義團體秘密會面。對此，美國國務(wù)院發(fā)言人作出回應(yīng)，承認(rèn)有過相關(guān)會面，但美方并“未作出任何承諾”。
。受MSCI警告降級及高盛下調(diào)評級影響，印尼股市連續(xù)兩日暴跌超15%并多次熔斷。MSCI指責(zé)其市場透明度存在根本問題，若5月前未改善或?qū)⑵浣导墶８呤㈩A(yù)警此舉恐引發(fā)80億美元外流。疊加印尼財政赤字及央行獨立性疑慮，印尼正面臨嚴(yán)峻的資本外流危機。
海外公司
！微軟375億美元創(chuàng)紀(jì)錄資本開支引發(fā)市場恐慌，盤后跌超6%。電話會上，CFO直言“若非缺貨，Azure增速本超40%”回?fù)糍|(zhì)疑。CEO納德拉則披露，Copilot付費席位大增160%、數(shù)據(jù)平臺Fabric營收飆升60%，并宣布上線自研芯片Maya 200降本30%，力證AI變現(xiàn)能力與長期成本控制力，同時強調(diào)AI對“緊鄰計算的存儲”有巨大需求。
。馬斯克宣布永久停產(chǎn)Model S和Model X旗艦車型，騰出產(chǎn)能建設(shè)年產(chǎn)百萬臺的Optimus機器人生產(chǎn)線，并表示中國是人形機器人領(lǐng)域最大的競爭對手。此外，特斯拉向xAI投資20億美元深化AI布局，2026年資本支出將超200億美元，主攻算力基礎(chǔ)設(shè)施與自研芯片。Robotaxi車隊已超500輛并將快速擴張。
。華爾街對特斯拉四季報的解讀為“驚喜”與“隱憂”并存。驚喜在于汽車毛利率超預(yù)期，彰顯其運營韌性。但市場焦點迅速轉(zhuǎn)向公司激進的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：高達200億美元的資本開支計劃、停產(chǎn)經(jīng)典車型并全力押注機器人及Robotaxi，標(biāo)志著特斯拉正向一家AI驅(qū)動的具身智能企業(yè)深度轉(zhuǎn)型。華爾街對此態(tài)度謹(jǐn)慎，多家投行下調(diào)目標(biāo)價，市場將進入一個“靜候技術(shù)兌現(xiàn)”與“應(yīng)對資本開支潮”的關(guān)鍵觀察期。。扎克伯格在電話會上表示，Meta正在把“推薦系統(tǒng)”做成類似LLM的可擴展工程體系——這不僅決定用戶時長，也決定廣告單價與轉(zhuǎn)化率。Meta將AI眼鏡被明確定位為下一代核心終端，直言“幾年后大多數(shù)人佩戴的眼鏡都會是AI眼鏡”。扎克伯格還主動點到Manus的收購，并將其作為“企業(yè)工具訂閱/集成”的案例，目標(biāo)是把企業(yè)常用工具整合進廣告與商務(wù)管理平臺。
。鎧俠在AI存儲需求高漲之際，任命資深半導(dǎo)體專家Hiroo Oota為新CEO。此次換帥是為把握市場上升周期，加速推動其高性能NAND閃存及企業(yè)級固態(tài)硬盤在AI基礎(chǔ)設(shè)施中的核心地位，以鞏固行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)優(yōu)勢。
。財報顯示，2025年Lam Research營收創(chuàng)紀(jì)錄達206億美元，每股收益激增49%，新產(chǎn)品Aqara裝機量翻倍。CEO在電話會上預(yù)測2026年全球晶圓廠設(shè)備市場將躍升至1350億美元，雖受潔凈室短缺制約，但下半年增長強勁。HBM與先進封裝成核心引擎，預(yù)計后者增速超40%，NAND升級亦加速推進。
行業(yè)/概念
1、旅游| 國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《加快培育服務(wù)消費新增長點工作方案》，其中提到：旅居服務(wù)。培育一批旅居目的地城市(區(qū)域)。鼓勵有條件的地方發(fā)揮相關(guān)財政資金，產(chǎn)業(yè)基金引導(dǎo)作用，完善旅居目的地基礎(chǔ)設(shè)施，推動存量設(shè)施提升改造。依法盤活用好農(nóng)村閑置土地和房屋。鼓勵地方結(jié)合消化存量房地產(chǎn)等政策落實，支持旅居項目用地和服務(wù)設(shè)施建設(shè)。
點評：國泰海通證券認(rèn)為，龍頭旅游企業(yè)受益于政策支持，隨著職工文體消費的增長，預(yù)計這些企業(yè)將在短期內(nèi)受益于政策推動，長期則有望實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。特別是在景區(qū)年票，文旅消費券等優(yōu)惠措施的推動下，相關(guān)行業(yè)的消費需求將進一步釋放，帶來潛在的增長機會。另外，近期全國總工會等部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深入推進新時代職工文體工作高質(zhì)量發(fā)展擴大職工文體消費的意見》，中信證券認(rèn)為，政策有望在2026年為國內(nèi)旅游市場帶來500億-1650億元的年度增量，對行業(yè)增長帶動可觀。
2、商業(yè)航天| 據(jù)央視新聞報道，從中國航天科技集團獲悉，未來集團將實施商業(yè)運載能力提升工程，就是要研制具備國際競爭力的商業(yè)運載火箭，實現(xiàn)航班化運輸。可重復(fù)使用商業(yè)火箭方面，形成近地軌道20噸級重復(fù)使用狀態(tài)運載能力，實現(xiàn)重復(fù)使用火箭規(guī)模化，商業(yè)化成熟應(yīng)用。重型運載火箭方面，完成重型運載火箭研制和相關(guān)重復(fù)使用試驗，具備近地軌道百噸級入軌能力。
點評：東吳證券認(rèn)為，長期以來，我國商業(yè)航天的核心痛點在于"星多箭少"，即海量衛(wèi)星組網(wǎng)需求受制于極度稀缺的投送能力。步入2026年，行業(yè)將迎來技術(shù)閉環(huán)、訂單釋放與資本溢價的多重共振。隨著長征十號甲，朱雀三號遙二等可回收火箭進入密集首飛期，疊加 SpaceX星艦V3于2026Q1的試飛，中國商業(yè)航天正進入"加速追趕"的戰(zhàn)略快車道，確立了其作為國家級戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的獨特性。
3、機器人| 1月29日，北京人形機器人創(chuàng)新中心中試驗證平臺正式啟動，這也是北京首個人形機器人中試驗證平臺，包括小批量試制線，具身智能機器人生產(chǎn)示范線，具身智能機器人關(guān)節(jié)生產(chǎn)示范線及專業(yè)測試實驗室，可實現(xiàn)從核心部件到整機的全鏈路中試服務(wù)覆蓋。
點評：東方證券認(rèn)為，隨著人形機器人銷量上升，預(yù)計人形機器人的價格也將逐漸下降，例如馬斯克表示擎天柱成本未來降到2萬美元。參考汽車，家電和3C行業(yè)的發(fā)展，在整機價格性價比提升的過程中，供應(yīng)商的制造和管理優(yōu)勢非常重要，因此在汽車零部件，工程機械零部件等行業(yè)內(nèi)已經(jīng)證明過具備優(yōu)秀制造和管理能力的公司有望獲得更高份額。近期馬斯克表示特斯拉人形機器人2026年在工業(yè)環(huán)境部署，2027年向公眾銷售，機構(gòu)預(yù)計行業(yè)將進入產(chǎn)能擴建，而制造和經(jīng)營能力領(lǐng)先的企業(yè)更具投資機會。
4、染料| 根據(jù)百川盈孚，近日國內(nèi)染料價格持續(xù)上漲。1月29日，分散染料方面，市場均價19元/公斤，較昨日上漲1元/公斤，較1月21日上漲2元/公斤；活性染料方面，1月29日活性染料市場均價23元/公斤，較昨日上漲1元/公斤。原料方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，1月29日H酸市場價格41.5元/千克，較1月27日上漲1元/千克。此前，染料巨頭浙江龍盛已于1月27及28日全面上調(diào)活性及分散染料報價，最高上漲3000元/噸。
點評：分析認(rèn)為，本次染料價格上漲，是成本推動與行業(yè)格局優(yōu)化共同作用的結(jié)果。上游關(guān)鍵原料“還原物”的價格暴漲，為染料價格提供了堅實的底部支撐。而行業(yè)龍頭憑借產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，借機上調(diào)價格，不僅有效緩解了成本壓力，更有望加速不具備成本優(yōu)勢的中小產(chǎn)能退出市場，從而優(yōu)化行業(yè)競爭格局，提升頭部企業(yè)的市場份額和盈利能力。這標(biāo)志著化工行業(yè)，特別是染料細(xì)分領(lǐng)域，可能正在迎來一個由供需關(guān)系根本性改善驅(qū)動的業(yè)績拐點。
5、反磁材料| 據(jù)中證報，復(fù)旦大學(xué)物理學(xué)研究團隊研究成果首次發(fā)現(xiàn)一類特殊的低維反鐵磁材料能在磁場作用下整齊劃一地整體翻轉(zhuǎn)，研究人員形象地稱之為“集體舞蹈”。這項突破讓一種“有潛力但難用”的材料變得“可讀可寫”。反鐵磁材料理論上比現(xiàn)在常用的鐵磁翻轉(zhuǎn)更快、更省電，有望用于制造性能更強的存儲和運算芯片。
點評：報道指出，反鐵磁材料因其超快響應(yīng)速度、高存儲密度和低能耗等優(yōu)勢，有望成為下一代信息存儲和處理技術(shù)的關(guān)鍵材料。隨著二維反鐵磁材料、手性反鐵磁體和反鐵磁異質(zhì)結(jié)等新型材料體系的不斷開發(fā)，反鐵磁材料在自旋電子學(xué)、量子計算和人工智能等領(lǐng)域的應(yīng)用前景將更加廣闊。特別是反鐵磁材料與鐵電材料結(jié)合形成的多鐵范德華異質(zhì)結(jié)，為實現(xiàn)非易失性電控磁提供了新思路，有望推動信息存儲技術(shù)的革命性進步。
今日要聞前瞻
中國香港四季度GDP。
美國12月PPI。
歐元區(qū)四季度GDP。
德國1月CPI。
日本1月東京CPI。
圣路易聯(lián)儲主席穆薩萊姆講話。
百度Apollo開放平臺11.0發(fā)布會。
埃克森美孚、雪佛龍公布財報。
發(fā)布于：上海市
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